醫(yī)保新政挫傷OTC行業(yè)，華潤三九“改行”做醫(yī)美

10月25日，中藥OTC龍頭華潤三九發(fā)布三季報：第三季度營收71.76億元，同比增長27.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.38億元，同比下滑4.26%。雖然三季度已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了上半年的頹勢，但目前看來公司今年的利潤水平已經(jīng)很難趕上去年。

數(shù)字上看，華潤三九營收表現(xiàn)不錯，但去掉參股的昆藥、天士力部分，華潤三九主體今年前三季度營收實際下滑超過20%。

受打擊較重的是自我診療業(yè)務(wù)板塊，大部分為OTC藥品，今年上半年就同比下滑17.89%。這不是華潤三九的獨家問題，2025年呼吸道疾病發(fā)病率不高，加上藥店一直受到醫(yī)保政策強(qiáng)壓，中藥OTC產(chǎn)品銷售普遍不好。亞寶藥業(yè)三季度凈利潤同比下滑26%，太極集團(tuán)則下滑46%。

華潤三九已經(jīng)決定跳出泥潭了。在接待投資者調(diào)研時，華潤三九首次提出“布局非藥業(yè)務(wù)”，關(guān)注化妝品、醫(yī)美、藥妝等方向。

這兩年，很多從事嚴(yán)肅醫(yī)療產(chǎn)品的藥企代理醫(yī)美產(chǎn)品，有的還賺了大錢，大有超越原有業(yè)務(wù)的趨勢。華潤三九大概也看上了其中的商機(jī)。

感冒藥天花板已到

中藥OTC產(chǎn)品主要集中在呼吸道、消化道兩類，往往隨著疾病流行情況有“大小年”的問題。今年年初，華潤三九就說明了這一情況：2025年感冒呼吸類疾病發(fā)病率會從此前高位回落。

但華潤三九沒想到，除了疾病流行趨勢外，OTC行業(yè)還會遭遇政策影響。

從2024年開始，針對零售藥店的醫(yī)保政策調(diào)控就沒有停下。到今年國慶前后，醫(yī)保局先后針對醫(yī)保內(nèi)外陰陽價格、線上線下價格差異等問題下手，逐步堵住線上線下渠道之間的最后一點漏洞。這對依賴零售渠道的中藥OTC藥物沖擊巨大。健識局發(fā)現(xiàn)，在即時零售平臺和電商平臺上，999感冒靈10g*9袋規(guī)格的價格基本在10.8元到13.2元區(qū)間，進(jìn)入低價薄利的時代。

目前三九的線上銷售收入占比不超過10%。但藥店發(fā)展受限，加上購藥行為向線上遷移，OTC龍頭只能艱難轉(zhuǎn)型。需要指出的是，凡是像華潤三九這樣本就具備品牌效應(yīng)的藥企，一直就更加依賴線下藥店，因此需要面對當(dāng)下問題的也遠(yuǎn)不止一家。

在三季報中，華潤三九表示目前市場情況基本符合年初預(yù)期。在999感冒靈“衰落”的同時，華潤三九把999抗病毒口服液、999小柴胡顆粒也做到了行業(yè)前幾，對沖了單一產(chǎn)品的營收風(fēng)險。

此外，華潤三九今年還陸續(xù)上市了999益氣清肺顆粒、999冰連清咽噴霧劑、999玉屏風(fēng)口服液、999荊防顆粒等新品，將感冒治療藥物前后延伸到預(yù)防、康復(fù)用藥。比如999益氣清肺顆粒針對感冒康復(fù)期用藥需求，由張伯禮院士及團(tuán)隊領(lǐng)銜研發(fā)，華潤三九表示正在積極準(zhǔn)備國談相關(guān)工作，可能會成為新的大單品。

醫(yī)美，傳統(tǒng)藥企的出路？

三季報發(fā)布后，華潤三九的管理層已經(jīng)對未來的監(jiān)管趨勢有了明確的預(yù)判：認(rèn)為零售市場將進(jìn)入“分化選擇”階段，從依賴醫(yī)保向非醫(yī)保、非藥房的電商方向轉(zhuǎn)型。

切斷醫(yī)保依賴似乎是不少OTC企業(yè)的想法，但到底往哪轉(zhuǎn)型，各家的選擇不一樣。華潤三九透露將執(zhí)行“非藥化專項行動”，并重點提到化妝品、醫(yī)美、藥妝這幾個方向。

早在2019年，華潤三九就曾跨界推出999口紅套裝，還曾因一款“鶴頂紅口紅”引起大眾討論，成為不錯的跨界營銷案例。華潤三九旗下還有華潤順峰的嬰幼兒功效護(hù)膚品牌“順峰寶寶”，在這一垂類銷量領(lǐng)先。

近幾年醫(yī)藥公司下場做醫(yī)美的不在少數(shù)，入場較早的四環(huán)醫(yī)藥、樂普醫(yī)療已經(jīng)嘗到了甜頭。樂普醫(yī)療在三季報后表示，醫(yī)美業(yè)務(wù)超出預(yù)期，并喊出明年10億元的收入目標(biāo)。

醫(yī)美產(chǎn)品和藥品、醫(yī)療器械有共通性，但銷售方式和渠道完全不同。化妝品等則完全是消費品路線，這和華潤三九以往熟悉的業(yè)務(wù)有很大區(qū)別。

華潤三九另一條轉(zhuǎn)型線路看起來更“正經(jīng)”一些。今年8月，華潤三九宣布將與博瑞醫(yī)藥合作，引進(jìn)其GLP-1/GIP雙靶點減肥藥BGM0504。

這款減肥藥還自帶熱點話題，其公司董事長曾因宣稱“用了兩個月瘦掉30斤”，被江蘇證監(jiān)局發(fā)了警示函。華潤三九引進(jìn)這樣一款創(chuàng)新藥，和自己熟悉的OTC業(yè)務(wù)有很大的不同，但倒是符合公司“非醫(yī)保”的轉(zhuǎn)型思路。

從另一個角度看，醫(yī)保政策令華潤三九這樣的老牌藥企都“敬而遠(yuǎn)之”，說明政策力度是到位的。現(xiàn)在就看誰能更早走出醫(yī)保依賴，而不是期待政策會有放松。

撰稿丨李傲

編輯丨江蕓 賈亭

運營｜廿十三

插圖｜視覺中國

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