雙欣環保過會：業績波動，擬募資約19億元，股東渤海信托快進快出

來源|貝多商業&貝多財經

10月24日，深圳證券交易所披露的信息顯示，內蒙古雙欣環保材料股份有限公司（下稱“雙欣環保”）的審核狀態變更為“上市委會議通過”。這意味著，雙欣環保距離上市更近一步。

據貝多財經了解，雙欣環保于2022年7月預披露招股書，準備在深圳證券交易所主板上市。全面注冊制實施后，該公司于2023年2月平移遞交招股書，繼續報考A股上市，計劃募資約18.65億元。

此次上市，雙欣環保擬將募資凈額用于年產1.6萬噸PVB樹脂及年產1.6萬噸PVB功能性膜項目，年產6萬噸水基型膠粘劑項目、PVA產業鏈節能增效技術改造項目、電石生產線節能增效技術改造項目、研發中心建設項目、PVA產品中試裝置建設項目，以及補充流動資金。

據招股書介紹，雙欣環保是一家專業從事聚乙烯醇（PVA）、 特種纖維、醋酸乙烯（VAC）、碳化鈣（電石）等PVA 產業鏈上下游產品的研發、生產、銷售的企業，擁有聚乙烯醇全產業鏈布局。

雙欣環保在招股書中稱，該公司與建滔集團、吉林化纖、東方雨虹、美巢、保定印鈔廠、晨鳴紙業、廣東寶德利、重慶天勤、東材新材、藝都科技、臺嘉玻璃、厚生新能源、王牌砂布和大慶石化等多家下游行業內的廠家形成長期穩定的合作關系。

在海外市場，雙欣環保的產品出口全球 40 余個國家，主要海外客戶包括泰國暹羅水泥集團、印度RAMCO公司、荷蘭CORDIAL公司、德國Zs chimmer & Schwarz GmbH公司、EASTMAN INTERLAYERS（M） SDN. BHD.、Chemexport AG、積水化學等。

2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，雙欣環保的營收分別約為50.61億元、37.83億元、34.86億元和17.97億元，凈利潤分別約為8.07億元、5.59億元、5.21億元和2.81億元，扣非后凈利潤分別約為8.03億元、3.50億元、4.98億元和1743.86萬元。

報告期內，聚乙烯醇、電石產品是雙欣環保主營業務收入的最主要來源。其中，電石貢獻的收入占比分別約為39.59%、43.70%、37.93%和32.41%，聚乙烯醇的貢獻占比分別約為43.86%、37.90%、35.41%和32.98%。

不難發現，雙欣環保的業績在過去數年持續下滑，其中2022年的收入約為50.61億元，而2023年則同比下降25.25%至37.83億元，2022年進一步下降7.85%至34.86億元。與此同時，雙欣環保的凈利潤規模整體亦呈現下降態勢。

此前，深圳證券交易所曾在第一輪問詢函中要求雙欣環保說明影響發行人（即“雙欣環保”）主要產品市場價格的主要因素，發行人未來經營業績是否存在因主要產品市場價格大幅波動導致大幅變動風險，并進一步完善相關風險提示。

同樣，深圳證券交易所在第二輪問詢函中亦關注了雙欣環保的業務穩定性和期后業績，要求其說明期后業績情況、業績變動原因及合理性，宏觀環境與行業景氣度對發行人業績穩定性以及持續經營能力的影響等。

而據最新招股書，雙欣環保預計其2025年度的收入約為37.18億元，較2024年的34.86億元增長約6.66%；預計凈利潤約5.25億元，同比增長0.76%；預計扣非后凈利潤約4.96億元，同比增長2.15%。

對此，上市委現場要求雙欣環保結合行業政策、主營業務模式及主要產品價格和銷量的變動趨勢、新產品開發進程、其他產品收入增長、在手訂單及執行情況、在建工程轉固時點等，說明2025年業績預測是否具有可實現性及謹慎性，未來經營業績是否具有穩定性。

天眼查App信息顯示，雙欣環保成立于2009年6月，位于內蒙古自治區鄂爾多斯市。目前，該公司的注冊資本為8.6億元，法定代表人為張飛雄，主要股東包括雙欣化工、蒙興基金、華鑫信托、雙欣資源等。

據招股書披露，雙欣環保由內蒙古雙欣資源集團有限公司（后更名為內蒙古雙欣能源化工有限公司，即“雙欣化工”）、鄂爾多斯市泰亨投資有限責任公司（后更名為內蒙古雙欣資源控股有限公司，即“雙欣資源”）設立，分別持股98%、2%。

值得一提的是，渤海信托曾在2014年2月出資3億元參與對雙欣環保的增資。而2018年11月，渤海信托則將所持股權轉讓給雙欣環保的控股股東——雙欣化工，實現退出。同年12月，雙欣化工將部分股權轉讓給洪湖聚利、洪湖聚融。

2020年9月，雙欣化工將所持部分雙欣環保的股份轉讓給了蒙興基金。同年11月，雙欣化工將部分雙欣環保的股權轉讓給了中國華融（后更名為中信金融資產，HK:02799）。同年12月，雙欣化工再將部分雙欣環保的股權轉讓給華鑫信托。

本次上市前，雙欣化工持有雙欣環保57.11%的股權，為該公司的控股股東。其中，喬玉華通過雙欣資源、安特爾間接控制該公司股東會共計62.10%的表決權，為該公司實際控制人。此前，喬玉華曾任雙欣化工董事長，現為該公司董事。