當下的小登是拿來變現的，而不是布局

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：長線是金11

來源：雪球

老登和小登，誰才更適合投資。

例如，某出版集團，是某省唯一的中小學教材出版公司，能夠出版全類目的教輔材料。由于屬于國企，該省的教育項目采購基本跟這家公司定點綁定，處于一種事實上的壟斷狀態。

公司的利潤來源非常穩定，畢竟教輔教材是一種剛性需求，所以主營業務每年能帶來十幾億的現金流，在沒有競爭的情況下，盈利只是賺多賺少的問題。

顯然，從做實業的視角衡量，這就是一門旱澇保收、有壁壘的好生意，別人打不進去的關系，它能打進去。別人干不了的活，它能干。

但是，它的缺點也很明顯，區域壟斷也就意味著很難進入其他區域市場，同時疊加低生育率時代的到來，這家公司基本沒有快速擴張的可能，所以它只能被視為一家老登型公司。

換個視角，另一家做芯片的公司，雖然目前只會花錢暫未盈利，但是所處賽道發展前景廣闊。很多人會根據賽道發展空間，推算該公司未來平均每年的成長速率50%，能夠連續成長10年。

如果這一構想最終成立，那么就當下的時間節點而言，這顯然是一只極富想象力的標的，被市場稱之為小登股。

不過，投資小登股也會存在幾個問題：

1、行業前景是否真的朝著預想的方向發展，人類歷史上科技樹被點錯的情況也是有的，例如電子管計算機。

要知道新興產業永遠存在不確定性，許多新技術、新發明很可能風光不了多久就被更好的創新所取代，比如錄像帶、到VCD，再到DVD，其實都算是創新，在當時看來商業市場前景似乎都不錯，可是基本都沒紅火幾年，就被更新、更便捷的創新給徹底取代了。說明你其實很難判斷眼下所謂的創新，是否真的點在了未來科技樹的主脈上。

2、高速擴張的新興賽道，也代表著一切是動態變化的，企業往往很難建立起有效的技術壁壘。因為你追我趕的狀態下，很多技術很快就會過時。而缺乏有效壁壘的情況下，賽道發展再快，蛋糕也不一定就是屬于你的。

3、市場所設想的成長速率實際上是一種線性假設狀態，而事物的發展卻往往是曲折的，即便是絕對正確的陽光大道，也未必沒有波瀾起伏，例如2000-2003年互聯網的全面退潮。

對比之下，我們不難發現沒有十全十美的投資標的，誰都有長處和短處，最終的取決應該是看出價，只要出價合適，都有可能成為一筆成功的投資。

但問題是，絕大多數股民恰恰是對價格沒有概念，經?？吹揭恍┤速I的股票其實不錯，但是卻虧得一塌糊涂。仔細一看價格，原來都買在了天上。

為什么會出現這種狀況呢？原因就在于股民總是在什么熱的時候買什么，而當某種類型成為熱門的時候，又怎么可能有好價格等著你呢？

所以做股票，你一定要形成自己的估值體系，知道如何去評判高低，如果確實沒能力去估值，那么也必須要記住一點，太熱的千萬不要碰。小登股行情是用來變現小登股的，而不是拿來布局的。

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