千萬票據逾期！大同經濟建設投資集團賬戶遭司法凍結的背后

10月16日，大同市經濟建設投資集團有限責任公司（簡稱“大同經濟建設投資”）發布公告稱，因公司銀行賬戶被司法凍結，導致一筆價值1110.69萬元的商業承兌匯票未能按期兌付。

這家由大同市人民政府國有資產監督管理委員會全資控制的地方投融資平臺，首次公開承認發生票據逾期。

盡管公司表示“經營情況正常，財務狀況穩健”，但細讀公告內容，這家總資產超過700億元的地方國企正面臨明顯的流動性壓力。

01 逾期事件全貌

根據公告，這筆逾期票據的出票日期和承兌日期均為2025年3月25日，票據到期日為9月24日，收款人為大同市御城能源科技有限公司，開票行為晉商銀行大同分行。

導致銀行賬戶被凍結的兩起司法案件分別與國家開發銀行訴大同高鎂科技有限公司（公司作為擔保人），以及秦國亮訴大同市平城區云中商貿城有限公司、大同市經建房地產開發有限責任公司（公司作為股東）有關。

公司解釋，原計劃于10月15日到賬的款項因對手方違約未能及時到位，導致逾期票據尚未兌付。

面對這一局面，大同經濟建設投資聲稱已安排多項應對措施，包括“向區域內國有企業拆借、督促業務對手方回款、推動銀行賬戶解凍和協調股東支持等方式籌措資金”，并預計本月可完成付款。

02 表面原因與深層危機

票據逾期的直接原因是銀行賬戶被司法凍結，致使賬戶資金無法動用支付。然而，這僅僅是冰山一角。

更深層次上，此次逾期事件暴露了大同經濟建設投資兩方面嚴峻問題：

一是擔保鏈風險顯現。根據公告，其中一起導致賬戶凍結的訴訟，是國家開發銀行起訴“大同高鎂科技有限公司”，而大同經濟建設投資正是這筆貸款的擔保方。這暴露了其為本地企業提供擔保所帶來的潛在代償風險。

公司2025年中期報告提示，其對外擔保余額達23.52億元，且部分被擔保對象為民營企業，存在較大的“或有風險”。

二是自身流動性緊張。財報顯示，公司近年來業績持續虧損——2024年全年虧損3.82億元，2025年上半年虧損1.12億元，且短期償債壓力巨大。

截至2025年6月末，公司賬上貨幣資金僅8.32億元，而一年內到期的短期債務高達39.53億元，資金缺口明顯。

03 財務隱憂早已顯現

大同經濟建設投資的財務問題并非一日之寒。2025年中期報告重大風險提示部分，公司自身也列出了多個財務風險。

公司凈利潤持續為負且下滑。2023年上半年和2024年上半年，發行人凈利潤分別為-0.98億元和-1.04億元。報告明確指出，“發行人凈利潤為負且下滑，可能對償債能力產生不利影響”。

此外，公司盈利能力較弱的問題同樣突出。2024年1-6月，公司實現營業收入4.58億元，凈利潤卻為-1.04億元，主要原因是營業成本、管理費用和財務費用利息支出較大。

資產質量方面，公司其他應收款高達33.61億元，主要包含代墊項目款和往來款，占總資產的比例為5.28%。公司中期報告明確提示：“若未來出現其他應收款不能按期收回或無法收回的情況，將可能對公司業績和生產經營產生不利影響”。

更為嚴峻的是，截至2024年6月末，發行人的受限資產總額為34.86億元，占總資產的比重為5.47%。這些資產因被抵押融資而受限，進一步削弱了公司資產的流動性。

04 區域經濟背景與挑戰

作為大同市重要的基礎設施建設和國有資產運營主體，大同經濟建設投資的經營與地方財政狀況密切相關。

數據顯示，2024年大同市的一般公共預算收入同比下降，而地方政府債務余額為680.32億元。

這種區域宏觀經濟環境對公司獲取外部支持的能力可能構成一定影響。

2024年，大同市地區生產總值按不變價格計算繼續保持增長，但增速同比有所下降。一般公共預算支出同比增加，但一般公共預算收入不能覆蓋一般公共預算支出，地方財政對轉移支付和債務收入的依賴度較高。

區域經濟對資源產業的依賴度較高。報告指出：“大同市地處山西省北部，礦產資源豐富，以煤炭為主的礦產資源采掘業是大同市的支柱產業”。

這種產業結構在能源價格波動時會影響地方財政的健康度，進而影響對當地國企的支持能力。

05 后續影響與觀察點

此次票據逾期事件雖然單筆金額相對不大，但信號意義顯著。市場關注點不僅在于逾期本身，更在于其可能引發的連鎖反應。

信用資信備受關注。盡管目前公司主體信用等級為AA，展望穩定，但此次公開市場的票據逾期事件，可能引發評級機構和市場投資者對其再融資能力和信用資質的重新評估。

在當前市場環境下，城投類企業的信用事件容易引發區域性甚至系統性的擔憂。

政府支持力度與方式成為關鍵。作為由大同市國資委全資控股的企業，公司在化解債務風險時能否獲得地方政府的及時、有力支持，將是市場關注焦點。

公司提出的向區域內國企拆借等籌資計劃能否在10月份順利落地并完成兌付，是檢驗其危機應對能力和短期流動性能否緩解的首要觀察點。

如果此次逾期事件不能得到快速妥善解決，可能影響投資者對同類地區城投債的信心，甚至推高區域整體融資成本。

截至2025年6月末，大同經濟建設投資總資產達702.34億元，總負債491.12億元，凈資產211.21億元，資產負債率為69.93%。面對一年內到期的39.53億元短期債務，如何化解流動性危機成為公司當前的首要挑戰。

未來幾天，市場將密切關注大同經濟建設投資能否兌現其“本月完成付款”的承諾。更重要的是，地方國企如何平衡社會責任與市場化經營，如何在支持地方發展中確保自身財務健康，將成為類似城投公司共同面臨的課題。

本文綜合整理自公開報道