黃金迎來超級周期，但黃金類股票也許更精彩

黃金價格已迎來超級周期，而黃金類股票未來的表現或許會更精彩。接下來，我們將用幾分鐘時間，結合數據有理有據地揭示真相。

2025年，在全球大類資產中，黃金無疑是表現最突出的“靚仔”。例如，2025年年初至10月16日下午，國際金價累計漲幅達51%；以人民幣計價的國內黃金價格（上海黃金期貨交易所）累計漲幅也達到53%左右。

簡單來說，年初至10月16日下午，金價累計漲幅已超50%。但需要說明的是，在此期間，Wind黃金行業指數累計漲幅甚至達到100%，是黃金價格漲幅的近兩倍。

若進一步追溯，從2024年年初至2025年10月16日下午（約一年多時間），國際金價累計漲幅近100%（達90%以上）；而同期Wind黃金行業指數累計漲幅達130%以上（接近140%），依舊跑贏黃金價格。

或許有朋友會問：2025年A股是否迎來了罕見牛市，才讓黃金類股票表現更出色？

我們不妨拉長周期來看——從2016年1月1日至2025年10月16日。選擇這一時間段的原因是，在經濟或金融分析中，我們習慣以5年、10年等經濟周期來印證相關邏輯，而上述時間段恰好接近10年。

在這10年間，上證指數漲幅僅11%左右，滬深300指數漲幅僅22%左右，創業板指數漲幅也僅23%左右，大盤幾乎未出現明顯上漲。但同期Wind黃金行業指數累計漲幅達404%。

可能有人會問，這10年黃金價格漲了多少？答案是：以紐約商品交易所（COMEX）美元計價的黃金，期間累計漲幅達195%；以上海黃金期貨交易所人民幣計價的黃金，同期累計漲幅達260%。顯然，黃金價格漲幅已遠超A股大盤指數，而黃金行業指數404%的漲幅，相較于黃金價格和大盤指數，更是遙遙領先。

通過上述短期、中期、長期數據的實證分析可以看出：黃金表現已十分出色，而黃金類股票的表現更為亮眼。

為何會出現這一現象？簡單來說，原因有二：

第一，金價上漲會直接反映在黃金企業的收入與利潤增長中，且黃金企業的利潤增幅往往會超過黃金價格的漲幅；

第二，在此期間，不僅黃金價格上漲，黃金企業的產量也有所增加——“量價齊漲”正是黃金類股票跑贏大盤指數與黃金價格的核心原因。

這些分析的現實意義何在？當前黃金價格已進入新一輪上漲超級周期，許多投資者希望參與其中。不少人首先想到的是購買黃金首飾，但這顯然不是理想選擇；進一步會考慮投資金條等標準金，但這類投資流動性較差，且不易分割。

而黃金類股票則“豐儉由人”：既適合不同資金規模的投資者，又具備極佳的流動性。從短期或長期周期來看，其表現甚至跑贏了黃金本身。

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