名人匯客廳|寧德時代市值再超貴州茅臺折射行業(yè)價值重估的深刻變化

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9月30日早盤，A股市場迎來歷史性一刻：新能源龍頭寧德時代（300750.SZ）股價一路沖高，盤中突破405元整數(shù)關(guān)口，最高觸及408.88元，帶動總市值升至1.85萬億元，超越貴州茅臺（600519.SH）當(dāng)日約1.81萬億元的市值規(guī)模，同時創(chuàng)下上市以來的股價新高。市值更迭不僅是個股走勢的突破，更折射出中國資本市場對新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)價值重估的深刻變化。

從市場表現(xiàn)看，寧德時代此次市值超越并非偶然，而是長期增長動能的集中釋放。數(shù)據(jù)顯示，自 2024年1月觸及133.56元的階段性低點后，其股價開啟持續(xù)上漲通道，過去20個月累計漲幅超180%；2025年以來漲幅進一步擴大至48.83%，僅9月單月漲幅就超過31%。與之形成對比的是，貴州茅臺同期股價表現(xiàn)相對平穩(wěn)，2025年以來微跌3.82%，9月以來下跌2.87%。截至9月30日，寧德時代中午收盤價為401元，總市值維持在1.83萬億元高位，已經(jīng)超過貴州茅臺1.81萬億元的市值。

多重利好因素共同支撐了寧德時代的市值躍升。首先是核心業(yè)務(wù)的強勁增長，作為全球動力電池龍頭，其2025年上半年動力電池使用量全球市占率達38.1%，較去年同期提升0.6個百分點，持續(xù)穩(wěn)居全球第一。進入9月后，動力電池行業(yè)迎來傳統(tǒng)旺季，車企排產(chǎn)高峰帶動電池需求集中釋放，進一步強化了市場對其出貨量增長的預(yù)期。

儲能業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長更成為關(guān)鍵引擎。2024年寧德時代儲能電池系統(tǒng)銷量達93GWh，同比增長34.32%，連續(xù)四年全球第一，市占率高達36.5%；2025年上半年儲能業(yè)務(wù)貢獻營收約284億元，占總營收比重接近16%，正式成為第二大收入來源。第三方數(shù)據(jù)顯示，2025上半年度全球儲能電芯出貨規(guī)模同比激增106.1%，海外市場需求尤為旺盛，而寧德時代的生產(chǎn)已處于滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)狀態(tài)。

業(yè)績層面的穩(wěn)健表現(xiàn)為股價提供了堅實支撐。2025年上半年，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入1788.86億元，同比增長7.27%；歸母凈利潤304.85億元，同比增幅達33.33%，同時總體產(chǎn)能利用率保持在約90%的較高水平。機構(gòu)對其長期發(fā)展前景高度認(rèn)可，近60個交易日內(nèi)，太平洋、民生證券、中泰證券等多家機構(gòu)均給出"買入"評級，截至2025年6月30日，已有2000家主力機構(gòu)持倉，持倉量占流通A股的59.49%。中信里昂更是在近期將其H股目標(biāo)價從535港元上調(diào)至670港元，重申"跑贏大市"評級，理由是其電動車和儲能系統(tǒng)生產(chǎn)滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，需求遠超預(yù)期。

這一市值變化背后，是資本市場結(jié)構(gòu)的深層轉(zhuǎn)型。長期以來，以貴州茅臺為代表的消費、金融等傳統(tǒng)行業(yè)巨頭占據(jù)A股市值榜前列，而隨著"雙碳"戰(zhàn)略推進，新能源產(chǎn)業(yè)迎來歷史性機遇，以寧德時代為代表的科技制造企業(yè)逐步獲得資本認(rèn)可。廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟研究中心教授孫傳旺指出，這體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)向從傳統(tǒng)消費向硬科技的轉(zhuǎn)變，估值邏輯也從錨定存量確定性轉(zhuǎn)向科技突破可能性。（名人匯客廳 圖文整理高文博）（圖文素材來源網(wǎng)絡(luò)，如有錯誤或侵權(quán)，請聯(lián)系我們更正處理）

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