套現近10億，阿里為什么首次減持圓通？

來源：東哥解讀電商
作者：金珊
這是阿里入股圓通以來的首次減持。

3月12日晚，圓通速遞發布了關于5%以上股東大宗交易減持股份計劃的公告。

圓通速遞股東杭州灝月企業管理有限公司（以下簡稱“杭州灝月”）計劃自15個交易日后的3個月內，通過大宗交易方式合計轉讓圓通速遞股份不超過6893.51萬股，擬轉讓比例不超過總股本的2%。杭州灝月系阿里巴巴集團控股有限公司內企業，減持原因為股東自身發展戰略和資金籌劃考慮。

阿里為什么要在此時減持圓通？為什么是圓通，不是通達系其他公司？所有的非核心業務現在好像是在經歷一場“魷魚游戲”，下一個會是誰呢？

首次減持，套現近10億元

阿里和圓通的故事最早追溯到2005年。圓通是國內第一家和淘寶簽約合作的快遞公司，順利趕上了電商發展的紅利。從2006年到2008年，圓通網絡淘寶日均件量從2000件激增到28萬件。早期憑借敢為人先和“全年無休”的理念，圓通飛速發展。

2015年，阿里首次戰略入股圓通。阿里創投以及云峰基金合計主子25.3億元，共計占比20%。強強聯合下，當年圓通實現業務量全行業第一。

在2016年，圓通選擇在上交所借殼上市。消息稱，阿里創投以7.72元/股和10.25元/股分兩次認購股份，總投資約25.2億元，進一步鞏固股權。

2020年9月，阿里高價增持，強化戰略控制。阿里網絡以17.406元/股的價格從圓通創始人喻會蛟夫婦手中購入3.79億股，總價66億元，持股比例增至22.5%。此時的增持可能除了有期待上市股價能上漲。也有借圓通為菜鳥在跨境物流和航空貨運方面鋪路，互相深化合作的打算。

可以說，阿里這一階段的投資，主要還是通過資本綁定通達系，為自己的電商業務服務。

時間來到2023年，阿里啟動“1+6+N”組織變革進行“分拆”，更加注重核心業務，非核心的業務的命運是被出售或自己盡快盈利。

阿里網絡將持有圓通的3.79億股（約11%）以13.15元/股轉讓給同屬阿里系的杭州灝月，持股主體變更但總比例保持20.65%。

杭州灝月還是阿里旗下的企業，這樣的操作相當于“左手倒右手”。按照2020年的增持成本，此次轉讓導致阿里網絡浮虧約16億元，但其實阿里創投早期低成本持股仍實現15.5億元收益，整體勉強對沖掉了。這就是說目前阿里只是小虧。

后續一段時間里，阿里也對投資的其他公司陸續進行了同樣的換手操作，包括蘇寧易購、居然之家、紅星美凱龍、麗人麗妝等等。早先阿里投資的領域非常多，這樣能把核心業務和非核心業務劃分的更明確，同時也有助于后續的減持。

從阿里把圓通近半的股份轉讓給杭州灝月開始，就已經暗示了圓通被減持的命運。果不其然，今年3月阿里首次公開減持圓通。杭州灝月通過大宗交易減持圓通不超過2%股份，套現約9.4億元。

截至目前，杭州灝月持股占總股本比例為11%，阿里巴巴旗下“杭州阿里創業投資有限公司”和“浙江菜鳥供應鏈管理有限公司”分別持有9.08%和0.54%。三家企業合計后，阿里巴巴總共持股20.62%。

計劃減持比例不超過2%。也就是說減持過后阿里整體還會持有圓通的18.62%的股份，依然能是第二大股東。圓通創始人喻會蛟夫婦持股36.8%為第一大股東。

實際上，阿里還擁有申通25%、中通8.9%、韻達2%的股份。截至2024年年末，阿里巴巴還持有50萬股百世集團的ADS。圓通為什么被阿里減持？通達系接下來會被陸續減持嗎？

為什么要減持圓通？

阿里減持圓通，是為了回籠現金流，把經營重心放到菜鳥身上。

在2025財年Q3財季中，菜鳥是阿里所有細分業務板塊中唯一一個收入負增長的。同時由于跨境物流履約解決方案及國內物流業務的利潤下降，經調整EBITA為2.35億元，同比下降76%。

這樣的表現讓人大跌眼鏡。對此，報告給出的解釋是對業務進行了重新調整。

今年2月份也有消息稱，阿里已全面收購菜鳥小股東的剩余持有股份，并同步對員工所持菜鳥股權激勵實施全量退出計劃。這也是為了增加更多的控制權。

調整的方向是菜鳥集團中和電商相關劃分給淘天、速賣通等業務本身，例如“電商物流部”、“電子面單”團隊等等；物流、倉儲等服務還是歸菜鳥集團。

馬云曾說，“菜鳥從第一天誕生起，它的使命就不是做送貨，而是幫助快遞公司送貨，幫助物流公司更好?！?。但最新的調整可以看出，菜鳥遠離了夢想，國內正在變成一家純粹的快遞公司。

菜鳥未來的發展主要在兩方面，首先是國內繼續服務淘系電商，其次是跨境出海。但是菜鳥季度經調整EBITA大幅下滑，明顯急需輸血。

為什么是圓通？

被出售和減持，市場第一反應是這家公司的業績出現了問題。出乎意料的是圓通的業績表現很好。

圓通1月份的業績簡報顯示，圓通快遞產品收入53.4億元，同比增長1.5%；業務量完成量22.7億元，同比增長5.5%。2024年Q3圓通快遞營收同比增長21.1%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長10.2%。

但減持圓通是深思熟慮的結果。

阿里是中通快遞的第二大股東，持股比例為8.9%；第三大股東是中通的董事兼運營副總裁賴建法，持股比例為8.0%。阿里減持中通，就會直接錯失第二大股東的地位。按照2024年全年業務量來說，中通快遞的市占率達到19.4%，是快遞行業第一。在國內電商競爭激烈的情況下，阿里不愿意減弱對中通的控制權。

也不會是申通。2023年在阿里陸續放生非核心業務時，菜鳥和申通之間捆綁的更緊了。菜鳥供應鏈將作價近39億元受讓阿里旗下德峨實業所持上市公司25%股份，交易完成后，菜鳥將持有申通25%股份。甚至阿里或菜鳥還可以行權，將持有申通46%股權，成為第一大股東。

申通已經成為“嫡系”快遞。更像菜鳥生態的試驗田。

阿里曾向申通總部大規模派駐專業管理團隊，推動“去桐廬化”改革，引入阿里企業文化和數字化管理經驗。這種直接介入經營的行為在通達系中獨一無二（如圓通、中通仍由創始人家族主導），表明阿里將申通視為“親自下場”參與快遞競爭的標志信號。

阿里推動申通從傳統加盟制快遞企業向“數據+科技”平臺轉型，例如引入菜鳥的智能分單系統、自動化分揀技術，顯著提升申通的運營效率。

申通接入菜鳥的智選倉配網絡，成為淘系電商“次日達”服務的主要承運商，與阿里業務形成強綁定。

雖然圓通和菜鳥在海外也有合作，但菜鳥在海外投入更重，未來難保不會產生競爭。同時申通目前主要業務經營區域集中在中國大陸，暫未規模化布局海外業務，未來不會像中通和圓通一樣可能會產生競爭關系。

韻達的股份占比很低，出售帶來的回血少，但不排除早已經被阿里賣完的可能性。因為大宗交易連續90天減持不超過2%的股份是不需要公告的。現在韻達和阿里的投資關系好像“薛定諤的貓”。

顯然圓通是其中最合適的選擇，目前在通達系里面是股價最高的，而且阿里的股份很多，減持2%也不會影響第二大股東的地位。

“斷舍離”后，阿里狂賭AI

2025年開年，阿里就已經開始了一波斷舍離。對待完全不能給電商、AI等業務帶來效益的，阿里是快刀斬亂麻，完全放棄這些公司的股份。例如虧本93億甩賣銀泰百貨，再虧本131億拋售高鑫零售。

與之相比，僅對圓通減持2%，已經是比較小的變動了。阿里把圓通11%的股份轉入杭州灝月，還是說明一些跡象。如果后續隨著菜鳥的發展，阿里很有可能會陸續減持。

阿里把未來更多賭在AI上。天翼智庫數據顯示，2023年前，人工智能領域在阿里投資領域金額占比為4%，2023年后，這個數字躍升至50%。最新的業績電話會議上曾表示要投入3800億建設云和AI硬件基礎設施。

不管怎么說，斷舍離之后的阿里能輕裝上陣了。

參考資料：1.電商派，阿里巴巴正在大量出售旗下資產