國(guó)內(nèi)豬價(jià)跌破警戒線，海外養(yǎng)殖利潤(rùn)翻倍，豬企出海是救命還是豪賭

1

2025年10月31日，新希望六和發(fā)布的三季報(bào)展現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)：前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入805.04億元，較去年同期增長(zhǎng)4.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到7.6億元，同比飆升395.89%，業(yè)績(jī)?cè)龇@著。

2

盡管這一表現(xiàn)基本符合資本市場(chǎng)預(yù)期，但其背后所揭示的不僅是企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)改善，更是整個(gè)生豬養(yǎng)殖行業(yè)在周期性震蕩中深度調(diào)整的真實(shí)寫照。尤其能繁母豬存欄水平與飼料業(yè)務(wù)的量?jī)r(jià)走勢(shì)，清晰勾勒出當(dāng)前產(chǎn)業(yè)面臨的結(jié)構(gòu)性困境以及龍頭企業(yè)突圍路徑的演變邏輯。

3

當(dāng)前豬市整體仍處于低位運(yùn)行狀態(tài)，核心原因在于前期產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)的持續(xù)性供給過(guò)剩。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委等五部門聯(lián)合披露的數(shù)據(jù)，截至2025年9月末，全國(guó)能繁母豬存欄量為4035萬(wàn)頭，雖已是近16個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)，但仍高出農(nóng)業(yè)農(nóng)村部設(shè)定的3900萬(wàn)頭正常保有量135萬(wàn)頭，逼近綠色調(diào)控區(qū)間上限，距離完成去化目標(biāo)尚需減少約85萬(wàn)頭。

4

在此背景下，生豬價(jià)格在第三季度延續(xù)疲軟走勢(shì)。10月14日，全國(guó)瘦肉型生豬平均出欄價(jià)跌至10.87元/kg，創(chuàng)下年內(nèi)新低。該價(jià)位不僅低于新希望上半年13.1元/kg的平均完全成本線，也對(duì)牧原股份11.6元/kg的成本優(yōu)勢(shì)構(gòu)成直接沖擊，行業(yè)普遍面臨階段性虧損壓力。

5

值得慶幸的是，市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制逐步顯現(xiàn)成效，進(jìn)入10月下旬后豬價(jià)企穩(wěn)反彈。截至11月1日，全國(guó)均價(jià)回升至12.15元/kg，使頭部養(yǎng)殖企業(yè)得以暫時(shí)脫離虧損邊緣，經(jīng)營(yíng)環(huán)境有所改善。

6

新希望此次盈利大幅躍升的核心動(dòng)因，并非來(lái)自銷售規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)，而是源于精細(xì)化管理驅(qū)動(dòng)下的成本控制能力提升。報(bào)告期內(nèi)，公司共銷售生豬1248.39萬(wàn)頭，貢獻(xiàn)收入173.24億元，真正支撐利潤(rùn)反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，在于養(yǎng)殖端單位成本的系統(tǒng)性下降。

7

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，公司在正常運(yùn)營(yíng)場(chǎng)線的平均完全成本已壓縮至13.1元/kg。更為突出的是，7月份西部及中南區(qū)域部分基地成本已突破12元/kg大關(guān)，與行業(yè)標(biāo)桿牧原股份的技術(shù)差距正在加速收窄。

8

這一成果得益于疫病防控體系的全面升級(jí)、種豬遺傳性能的持續(xù)優(yōu)化以及生產(chǎn)流程的數(shù)字化重構(gòu)三者協(xié)同推進(jìn)，標(biāo)志著行業(yè)正從“把豬養(yǎng)活”向“高效養(yǎng)好豬”的高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)。

9

外部環(huán)境亦提供了有利條件。飼料原料價(jià)格持續(xù)走弱，為降本增效創(chuàng)造了空間。據(jù)監(jiān)測(cè)，2025年10月第三周，育肥豬配合飼料全國(guó)均價(jià)為3.36元/kg，同比下降1.5%；豆粕現(xiàn)貨價(jià)格同比下滑2.7%，進(jìn)一步減輕了養(yǎng)殖企業(yè)的采購(gòu)負(fù)擔(dān)。

10

然而，作為營(yíng)收占比接近七成的傳統(tǒng)支柱，飼料板塊卻呈現(xiàn)出“量升利薄”的復(fù)雜局面，暴露出企業(yè)在雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展中的內(nèi)在張力。2025年第三季度，新希望飼料總銷量達(dá)793萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%。其中，豬料外銷同比猛增43%，海外銷量同比增長(zhǎng)27%，顯示出強(qiáng)大的渠道滲透力與品牌競(jìng)爭(zhēng)力。

11

但在下游養(yǎng)殖企業(yè)壓價(jià)采購(gòu)的大趨勢(shì)下，飼料產(chǎn)品議價(jià)能力受限，導(dǎo)致整體毛利率收縮至5.38%，僅相當(dāng)于同期生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率的四成左右。

12

這種“以量補(bǔ)價(jià)”的經(jīng)營(yíng)模式，使得公司必須在維持飼料市場(chǎng)份額與提升養(yǎng)殖盈利能力之間尋求動(dòng)態(tài)平衡。所幸資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健，期末負(fù)債率同比下降1.36個(gè)百分點(diǎn)至69.49%，為企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了必要的財(cái)務(wù)緩沖空間。

13

“下南洋”戰(zhàn)略成為破局的重要支點(diǎn)，也掀開(kāi)了中國(guó)生豬企業(yè)全球化布局的新篇章。東南亞地區(qū)尤其是越南市場(chǎng)，因其巨大的消費(fèi)潛力和結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口，成為兵家必爭(zhēng)之地。當(dāng)?shù)啬曦i肉需求高達(dá)5000萬(wàn)頭，但由于非洲豬瘟反復(fù)侵襲，造成約20%的產(chǎn)能空缺，傳統(tǒng)散戶養(yǎng)殖模式抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱，為具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)的中資企業(yè)創(chuàng)造了切入機(jī)會(huì)。

14

新希望已在該區(qū)域形成實(shí)質(zhì)性深耕布局，目前在越南擁有9家飼料生產(chǎn)企業(yè)和3家規(guī)模化養(yǎng)殖場(chǎng)，飼料年產(chǎn)量躋身全國(guó)前五行列。2025年上半年，公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收108億元，占總收入比重達(dá)20.92%，且毛利率高達(dá)10.38%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)同類業(yè)務(wù)水平。

15

更深層次的意義在于，其“先輸出飼料技術(shù)、再整合養(yǎng)殖鏈條”的發(fā)展模式已具備可復(fù)制性，過(guò)去五年間海外營(yíng)收實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，驗(yàn)證了國(guó)際化路徑的可行性。

16

不過(guò)，海外市場(chǎng)并非無(wú)競(jìng)爭(zhēng)的藍(lán)海。隨著多家巨頭相繼入局，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)格局正迅速升溫。牧原股份投入32億元在越南建設(shè)智能化高樓養(yǎng)豬項(xiàng)目，輸出全套數(shù)字養(yǎng)殖解決方案；海大集團(tuán)境外營(yíng)收在過(guò)去四年增長(zhǎng)156.65%；揚(yáng)翔集團(tuán)牽頭組建國(guó)際產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，推廣自主研發(fā)的智能養(yǎng)豬系統(tǒng)。

17

面對(duì)多方圍剿，新希望能否憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)與全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，仍有待觀察。

18

綜上所述，新希望的三季度財(cái)報(bào)既是自身經(jīng)營(yíng)改善的結(jié)果，也是行業(yè)變革進(jìn)程的一面鏡子。隨著能繁母豬存欄量逐步回歸合理區(qū)間，產(chǎn)能壓力有望緩釋；而成本管控能力與技術(shù)創(chuàng)新水平，已成為決定企業(yè)生死存亡的根本要素；與此同時(shí)，拓展海外市場(chǎng)正成為打破增長(zhǎng)瓶頸的戰(zhàn)略要道。

19

對(duì)于新希望而言，未來(lái)關(guān)鍵在于如何強(qiáng)化飼料與養(yǎng)殖兩大板塊之間的資源聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，同時(shí)構(gòu)筑更高壁壘的海外技術(shù)護(hù)城河，方能在新一輪行業(yè)洗牌中占據(jù)有利位置；而對(duì)于整個(gè)中國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，由“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“全球性競(jìng)技”的轉(zhuǎn)型浪潮，已然不可逆轉(zhuǎn)。

20

信源來(lái)自：現(xiàn)代畜牧網(wǎng)2025-11-3 生豬產(chǎn)業(yè)深陷“內(nèi)卷”困局？蔡輝益會(huì)長(zhǎng)劃出高質(zhì)量發(fā)展三條紅線

21

新浪財(cái)經(jīng)2025-03-25 視點(diǎn)‖15萬(wàn)美元，牧原股份落子越南！丨豬肉漲至25元，養(yǎng)豬巨頭紛紛開(kāi)始在越南投資養(yǎng)豬

22

現(xiàn)代畜牧網(wǎng)2025-11-4 2025年11月4日全國(guó)飼料市場(chǎng)行情綜述

23

中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)2025-09-05豬企扎堆技術(shù)出海

24