北京
交易型開放式指數(shù)基金（ETF）市場(chǎng)正式進(jìn)入5萬億元時(shí)代。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，全市場(chǎng)ETF規(guī)模突破5.6萬億元，創(chuàng)歷史新高。ETF規(guī)模快速攀升，既得益于權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)回暖、投資者對(duì)ETF產(chǎn)品認(rèn)可度提升，也反映出我國資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，指數(shù)化投資日益走向成熟，迎來快速發(fā)展階段。
多因素共振的結(jié)果
今年4月份，ETF規(guī)模破4萬億元，8月份破5萬億元，截至9月30日，已達(dá)5.6萬億元。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，ETF規(guī)模快速增長，是權(quán)益市場(chǎng)回暖向好、投資者對(duì)多樣化投資工具需求上升、政策支持等多重因素共振的結(jié)果。
今年以來，A股市場(chǎng)震蕩上行，尤其是8月份以來市場(chǎng)企穩(wěn)走強(qiáng)，三大指數(shù)均創(chuàng)下階段性新高，帶動(dòng)ETF凈值與份額雙雙增長，資金借道入市意愿提升。
“資金配置需求增強(qiáng)，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)乳L期資金加速入市，越來越多地通過ETF配置A股，以獲取穩(wěn)定回報(bào)。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，個(gè)人投資者也在增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分散意識(shí)，ETF因其透明、低費(fèi)率、流動(dòng)性高的特征，逐漸成為首選投資工具。
在鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類郾罂磥恚珽TF的成長伴隨著制度和產(chǎn)品創(chuàng)新，吸引了投資者關(guān)注，推動(dòng)市場(chǎng)快速發(fā)展。同時(shí)，ETF具有鮮明的工具特征，投資者利用ETF進(jìn)行交易或配置，可構(gòu)建不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的投資組合，實(shí)現(xiàn)多元化投資目標(biāo)。
ETF規(guī)模創(chuàng)新高，離不開政策支持。今年1月份，中國證監(jiān)會(huì)印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，提出持續(xù)加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)指數(shù)供給，不斷豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài)。“在監(jiān)管部門推動(dòng)下，ETF注冊(cè)與發(fā)行機(jī)制不斷完善，審批效率提升，產(chǎn)品落地周期縮短，推動(dòng)整體發(fā)行數(shù)量和規(guī)模持續(xù)增長。”李湛表示。
產(chǎn)品矩陣不斷擴(kuò)容
規(guī)模一路走高的同時(shí)，ETF產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出多層次特征，股票、債券等類型ETF不斷豐富擴(kuò)容。
股票型ETF依舊是主力軍。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，全市場(chǎng)股票型ETF規(guī)模為3.7萬億元，占總規(guī)模的66%。“當(dāng)前股票市場(chǎng)回升向好，資金偏好權(quán)益類資產(chǎn)，投資者對(duì)A股核心指數(shù)信心增強(qiáng)，資金流向股票型ETF。”李湛說，在股票產(chǎn)品內(nèi)部，細(xì)分策略極為豐富，覆蓋寬基、行業(yè)、主題、策略等多條賽道，體現(xiàn)出A股市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)和主題投資的特征，投資者可通過精準(zhǔn)布局細(xì)分ETF捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
除股票型ETF外，跨境ETF、債券型ETF也持續(xù)擴(kuò)容，截至9月底，二者規(guī)模分別達(dá)到8900億元、6900億元，占比分別為15.8%、12%。其中，債券型ETF年內(nèi)增長4000億元，產(chǎn)品創(chuàng)新力度尤為突出，尤其是科創(chuàng)債ETF、可轉(zhuǎn)債ETF等產(chǎn)品規(guī)模迅速擴(kuò)大，為投資者提供了更多選擇。
今年7月份，首批10只科創(chuàng)債ETF上市，市場(chǎng)反響熱烈，當(dāng)日成交額便達(dá)809億元；9月份，第二批14只科創(chuàng)債ETF開售。截至9月底，全市場(chǎng)科創(chuàng)債ETF規(guī)模達(dá)2523億元。“債券型ETF因其較低的波動(dòng)性和日益提升的流動(dòng)性，成為投資者關(guān)注的配置工具。”南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝說。
ETF產(chǎn)品還在持續(xù)上新。截至9月底，共有286只ETF成立，無論是產(chǎn)品數(shù)量還是發(fā)行規(guī)模均已超過去年全年水平。
“ETF產(chǎn)品體系日益完善，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)配置目標(biāo)，更靈活地進(jìn)行選擇，滿足其差異化需求。”李湛表示，總體看，ETF正從投資工具逐步演變?yōu)橘Y本市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)設(shè)施，既是居民財(cái)富管理的關(guān)鍵手段，也將在資本市場(chǎng)國際化與長期資金配置中發(fā)揮越來越重要的作用。
未來發(fā)展空間廣闊
從市場(chǎng)份額來看，當(dāng)前ETF市場(chǎng)呈現(xiàn)出“金字塔”形態(tài)，頭部效應(yīng)明顯。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，規(guī)模超百億元的ETF有119只，資產(chǎn)凈值達(dá)4.3萬億元，占比77%，資金向大型產(chǎn)品集中趨勢(shì)明顯。田利輝認(rèn)為，這是因?yàn)橐?guī)模越大的ETF通常具有更好的流動(dòng)性和更低的跟蹤誤差，從而吸引更多資金流入。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，未來隨著政策支持陸續(xù)落地、投資者理財(cái)需求上升、產(chǎn)品創(chuàng)新力度加大等，ETF市場(chǎng)有望在結(jié)構(gòu)優(yōu)化中實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。
“未來ETF功能性將更加凸顯，將更好支持資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”楊愛斌表示，在資本市場(chǎng)改革深化、ETF生態(tài)持續(xù)優(yōu)化的背景下，ETF市場(chǎng)有望迎來百花齊放，各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)百家爭鳴，這也是指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展的長期之道。
“我國ETF市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。”李湛分析，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)配置ETF的需求還在持續(xù)釋放。此外，市場(chǎng)容量充足，A股市場(chǎng)涉及的行業(yè)多元，為ETF提供了豐富的標(biāo)的池。寬基ETF體量會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，逐漸成為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者資產(chǎn)配置里的底倉；主題類ETF或?qū)⒆卟町惢肪€，更加緊扣綠色低碳、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)方向，跨品類ETF將不斷擴(kuò)容，為投資者提供更有針對(duì)性的投資工具和更多元的選擇。
中信建投證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，我國ETF有望在資產(chǎn)管理規(guī)模、流動(dòng)性及產(chǎn)品供應(yīng)等方面打開新的局面。一方面，在產(chǎn)品審批加快等政策支持下，ETF上市數(shù)量將持續(xù)增加，促進(jìn)投資者對(duì)長期、低成本、流動(dòng)性強(qiáng)ETF產(chǎn)品的認(rèn)可；另一方面，當(dāng)前我國在ETF產(chǎn)品供應(yīng)方面仍處于起步階段，未來或?qū)⑦M(jìn)一步發(fā)展多資產(chǎn)配置型ETF，例如股票與債券結(jié)合、股票與商品結(jié)合的ETF，以滿足投資者在不同市場(chǎng)環(huán)境下分散風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化收益的需求。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 李華林）
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