黃金跳水，白銀重挫！橋水最新觀點，未來黃金怎么走？網友：黃金或許沒有頂，但你的風險承受能力有極限...

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近期持續沖高的國際貴金屬價格周五集體下跌，金價失守4300美元/盎司關口，盤中一度下挫跌破4200美元 /盎司 ；銀價大幅跳水，創下階段最大 跌幅。

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白銀重挫，黃金跳水

Wind數據顯示，截至北京時間10月18日5:50，COMEX黃金期貨價格、倫敦金現貨價格均已失守4300美元/盎司關口，跌幅分別為0.85%、1.73%。

國際銀價大幅下挫，COMEX白銀期貨價格跌逾5%，倫敦銀現貨價格跌逾4%，均創下半年多以來最大跌幅。

圖片來源：Wind

自8月下旬開啟新一輪上漲行情以來，國際金價持續刷新歷史新高，并接連突破每盎司3800美元、3900美元、4000美元、4100美元、4200美元、4300美元等多個整數關口；國際銀價持續刷新階段新高，其今年以來累計漲幅超過黃金，受到全球投資者關注。

不過，伴隨著金價短時間內持續刷新歷史新高，其交易擁擠度也在迅速上升。根據中金公司援引的美銀美林10月全球與亞洲投資經理調查報告，截至10月14日，做多黃金成為最擁擠的交易，且仍有39%的投資者未配置黃金。

日前，上海期貨交易所發布通知稱，近期國際形勢復雜多變，貴金屬市場波動較大，請各有關單位采取相應措施，提示投資者做好風險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。

申銀萬國期貨認為，黃金快速上漲后累計了一定盈利倉位，注意可能的調整和波動加劇。

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橋水最新研判

金銀價格調整來得如此之快多少有些出乎市場意料。就在不久前，高盛將2026年底金價預測上調至4900美元/盎司，較此前的4300美元/盎司提高14%。美國銀行近日更是預測，明年（2026年）金價與銀價將分別達到5000美元/盎司和65美元/盎司。

與賣方一味看漲不同，橋水近期對黃金給出了相對另類的觀點。

據橋水中國官方信息，橋水類貨幣資產負責人哈德森·阿塔（Hudson Attar）近日在接受內部訪談時指出，黃金市場的關鍵問題是西方個人高凈值投資者大幅增持黃金是否具有可持續性。如果西方投資者像9月那樣繼續大量配置黃金，那么這輪上漲或許還有空間。雖然難言絕對，但上述情況確有可能發生。市場上存在著各種可能提高市場尾部風險（例如美國通脹失控）的因素，這些因素可能推動投資者轉變觀念。

哈德森·阿塔分析認為，黃金市場未來走勢并不清晰，走低的可能性大于進一步上漲。

在他看來，本輪黃金的上漲幅度大、速度快，且上漲期間恰逢亞洲地區實物黃金需求因假期而處于低位（例如，10月初中國處于國慶假期，實物需求對金價的調節作用尚未顯現，未來這一情況可能改變）。此外，當前黃金上漲似乎已形成一種“獨立行情”，與市場熱議的“貨幣貶值驅動資產配置轉移”主題的關聯不大。黃金價格已經與比特幣脫節，且黃金相對白銀的表現超出它們正常的貝塔系數。這意味著，某種程度上，這似乎是一輪特殊的、針對黃金的需求增長，而這種現象可能不太可持續。

不過哈德森·阿塔最后也提醒，“面對這類市場判斷必須保持極度審慎，同時當前我們也完全有可能正處于一場更大規模資產配置轉變的初期階段。”

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雪球后記

雪球APP用戶@峰ewj：每一次黃金大漲的原因都是類似的，要不然就是美元信用體系出現問題了，要不然就是全球貨幣寬松，這一次其實也并不例外，如何判斷這個黃金牛市是不是真的要結束呢，我覺得可以記住盈虧同源，它為什么漲，等它漲的理由沒有了，那自然就是到頂了。

我一般會看四個指標：

第一個就是經濟真的變好了，大家都忙著搞投資開公司掙快錢，沒有人再想著用黃金去避險了，那么金價大概率它是要跌的。

第二個就是國際關系緩和了，利益短時間談攏了，不需要靠黃金去對沖風險了，自然需求也就下來了。

第三個就是當央媽開始拋售黃金了，因為央行是黃金市場的大主力，那主力都出貨了，短期肯定是沒有上漲的空間了。

第四個我覺得特別有意思，就是你回看到這一輪兒黃金上漲的起點就是在2018年，當時特朗普搞這個貿易戰，所以反過來，當這一次他卸任的時候，說不定國際關系就會得到真正的緩和，而他卸任的時間，正好是2029年。

雪球APP用戶@萊言維語：歷史的劇本并非簡單重復 ， 但總是押著相似的韻腳 。 當前黃金的牛市 ， 由去美元化 、 央行購金 、 地緣風險等前所未有的新敘事共同驅動 ， 其強度和時間可能超越歷史經驗 。

然而 ， 萬變不離其宗 ： 黃金的終極天敵永遠是高昂的實際利率和強勁的風險偏好 。 我們無需預言牛市何時結束 ， 但必須手握一張風險檢查清單 。

當你看到通脹數據持續火熱 、 央行行長們齊聲放鷹 、 世界局勢顯著緩和 、 又或是金價圖表上出現一根破位的長陰線時 ， 就該想起歷史上那五次慘烈的下跌 。 那時 ， 或許就是該思考如何保護利潤 ， 而非追逐風險的時刻 。在投資的世界里 ， 理解為何下跌 ， 有時比相信為何上漲更為重要 。

雪球APP用戶@ 福建東興羅西：與股票不同，黃金沒有市盈率，無法用傳統方法估值。它的價格取決于：
1、全球貨幣超發程度
2、地緣政治風險等級
3、市場恐慌情緒指數
4、央行儲備配置需求
這就決定了預測黃金頂部，如同預測人類的恐懼極限。作為長線投資者，可以繼續持有，將黃金作為資產配置的一部分。從2016年至今2倍多的漲幅，相比2000-2011年8倍的漲幅，歷史可能并未走完。
作為短線交易者，現在追入需要警惕波動風險。恐慌指數高企疊加散戶大量進場，通常意味著短期調整壓力。
當所有人都在討論黃金時，記住一個基本事實：真正從黃金中賺到大錢的，都是在無人問津時布局的人。黃金沒有頂，但你的風險承受能力有極限。

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