美麗田園擬以現(xiàn)金+股權(quán)全資收購(gòu)思妍麗，對(duì)價(jià)12.5億元

今年中國(guó)美業(yè)最大收購(gòu)案。

據(jù)IPO早知道消息，10月15日，美麗田園（2373.HK）發(fā)布公告，公司與子公司上海美麗田園醫(yī)療健康簽署協(xié)議，以12.5億元人民幣（約13.69億港元）全資收購(gòu)上海思妍麗實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“思妍麗”）。

此次收購(gòu)采用“現(xiàn)金+股權(quán)”組合支付。除8.359億元現(xiàn)金外，美麗田園將向賣方SYL Holding發(fā)行1579.8萬股新股，每股作價(jià)28.71港元，較最后交易日收市價(jià)折讓19.67%。獨(dú)立估值機(jī)構(gòu)金證評(píng)估采用市場(chǎng)法，參考包括美麗田園自身在內(nèi)的四家上市公司數(shù)據(jù)，思妍麗最終估值13.95億元。

思妍麗創(chuàng)立于1996年，據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2024年收入規(guī)模計(jì)，思妍麗是中國(guó)第三大美容服務(wù)品牌。2024年思妍麗實(shí)現(xiàn)收入8.5億元，凈利潤(rùn)8100萬元。截至2025年6月30日，思妍麗在全國(guó)48個(gè)城市運(yùn)營(yíng)163家生活美容門店（包括直營(yíng)門店118家及加盟門店45家）及19家醫(yī)美門診，2024年超過90%的總收入來自其位于中國(guó)前20個(gè)一線和新一線城市的門店。

收購(gòu)?fù)瓿珊螅利愄飯@門店總數(shù)將增至734家，在中國(guó)前20城的456家高端商場(chǎng)覆蓋率大幅提升至42%（191家）。思妍麗帶來的6萬高凈值會(huì)員，將使美麗田園直營(yíng)會(huì)員總量增長(zhǎng)44%，為其獨(dú)創(chuàng)的“雙美+雙保健”模式注入強(qiáng)勁流量。

同時(shí)，思妍麗在一線城市的19家醫(yī)美門診，將與美麗田園現(xiàn)有醫(yī)療體系形成互補(bǔ)，構(gòu)建從生活美容到醫(yī)療健康的完整服務(wù)閉環(huán)。

股權(quán)層面，此次收購(gòu)的賣方SYL Holding及上海安妍均為亞洲最大的私募股權(quán)基金之一MBK Partners（安博凱直接投資基金）旗下主體。交易完成后，SYL Holding將獲得1,579.8萬股美麗田園新股，占公司經(jīng)股份擴(kuò)大后總股本的6.28%。根據(jù)協(xié)議條款，該部分股份將分階段鎖定：50%禁售至2026年6月30日，25%禁售至同年9月30日，剩余25%禁售至12月31日。

控股股東李陽(yáng)及其一致行動(dòng)人持股比例因新股發(fā)行從48.77%稀釋至45.70%，仍保持絕對(duì)控股權(quán)。

此次交易是美麗田園兩年內(nèi)的第二起重大并購(gòu)。2024年集團(tuán)戰(zhàn)略收購(gòu)了中國(guó)市占率第二大美容服務(wù)品牌奈瑞兒，通過輸出精細(xì)化運(yùn)營(yíng)體系，2025年上半年，奈瑞兒經(jīng)調(diào)整凈利率由2023年的6.5%提升至10.4%。

本文為IPO早知道原創(chuàng)作者｜羅賓
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