保持高增速！央行重磅數(shù)據(jù)傳遞哪些信號？

文/夏賓

中國金融總量增速保持高位運轉。

9月12日央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月末，社會融資規(guī)模同比增長8.8%，仍保持較高增速，體現(xiàn)金融對實體經(jīng)濟支撐有力；廣義貨幣供應量M2余額331.98萬億元，同比增長8.8%，與上月持平，財政政策發(fā)力增多、社融和貸款均保持合理增長，對M2增速起到一定支撐作用......

這一組最新數(shù)據(jù)傳遞了哪些信號？

彰顯適度寬松的貨幣政策取向

8月末，社會融資規(guī)模和M2同比增速仍保持較高水平，與經(jīng)濟增長和價格總水平預期目標相匹配并略高一些，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向。

業(yè)內專家認為，近年來實體經(jīng)濟融資渠道越來越多樣化，企業(yè)債券、政府債券和非金融企業(yè)境內股票融資等直接融資占比穩(wěn)步提升，觀察金融總量情況不宜只看信貸單一渠道。

同時，單月數(shù)據(jù)容易受到經(jīng)濟運行的季節(jié)性規(guī)律、個人與企業(yè)資金需求規(guī)律、商業(yè)銀行應對考核節(jié)點的自發(fā)調節(jié)等因素的影響，分析金融總量時也不宜對單一渠道的單月變化過度關注。

值得注意的是，今年以來，特殊再融資專項債發(fā)行較快，對積極穩(wěn)妥化解隱性債務提供了有力的資金支持。截至8月末，今年用于置換隱性債務的特殊再融資專項債已發(fā)行1.9萬億元。

有研究估計，還原地方專項債置換影響后，8月貸款增速在7.8%左右，仍然是一個不低的水平，信貸對實體經(jīng)濟支持較為有力。

信貸支持實體經(jīng)濟的力度仍強

行業(yè)景氣恢復、出口延續(xù)韌性、暑期消費旺季、房地產支持政策等因素為8月信貸增長提供了支撐。

中新社國是直通車了解到，部分企業(yè)的貸款增長受益于生產景氣度出現(xiàn)回升。

東部省份某銀行分行客戶經(jīng)理表示，制造業(yè)貸款儲備及投放明顯好于上年，該行今年1至8月新增制造業(yè)貸款占新增對公貸款比重為53%，較2024年全年大幅提升33個百分點，尤其是以高技術制造業(yè)和裝備制造業(yè)為代表的先進制造業(yè)景氣度較高，企業(yè)新增融資需求較多，對信貸增長形成了有力的支撐。

也有市場人士分析，近期紡織服裝、專用設備、計算機通信等行業(yè)景氣度處于較高區(qū)間，相應的投融資需求相對旺盛，帶動信貸增長。

浙江省義烏市某圣誕用品加工企業(yè)表示，當前屬于圣誕訂單旺季，企業(yè)積極開拓東南亞、南美洲等新興市場，在企業(yè)謀求轉向多元化經(jīng)營的關鍵時點，融資需求得到充分滿足，經(jīng)營韌性進一步增強。

個人貸款增長也有提振。分析人士指出，8月是傳統(tǒng)暑期消費旺季，個人消費需求的內生增長疊加“以舊換新”等促消費政策的外生推動，消費需求得到進一步釋放，貸款需求也有上升。

此外，8月以來，北京、上海、深圳等城市還相繼出臺一攬子房地產調控政策，包括放松非核心區(qū)域限購要求、調整個人住房信貸政策等，更好滿足剛性和多樣化改善性住房需求。

根據(jù)上海市房管局數(shù)據(jù)，“滬六條”樓市新政出臺僅一周，上海房地產成交量較政策前顯著增長，推動8月商品住房成交量實現(xiàn)環(huán)比由負轉正，當?shù)劂y行反映居民購房需求回暖，帶動按揭貸款咨詢和簽約單量明顯增長。

貨幣政策未來重點聚焦優(yōu)化結構

當前，中國經(jīng)濟增長轉向中高速、結構轉型加快，居民杠桿率較高，銀行資產質量承壓，信貸需求放緩。

業(yè)內專家表示，中國金融總量已經(jīng)很大，在保持總量合理增長的同時，更需要優(yōu)化結構。結構性貨幣政策工具也已實現(xiàn)對金融“五篇大文章”領域的全覆蓋。

數(shù)據(jù)顯示，8月末，人民幣各項貸款余額269.10萬億元，同比增長6.8%。結構上看，普惠小微貸款余額為35.20萬億元，同比增長11.8%，制造業(yè)中長期貸款余額為14.87萬億元，同比增長8.6%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。

“未來，結構引導重點還在于發(fā)揮市場高效配置資源的優(yōu)勢，激發(fā)金融機構內生動力。”業(yè)內人士稱，結構性貨幣政策工具可以繼續(xù)發(fā)揮牽引帶動作用，提供政策支持和激勵引導，增強金融機構支持重點領域的能力和意愿。同時也要發(fā)揮好貨幣信貸政策與財政貼息、風險補償?shù)却胧┑膮f(xié)同效應，不斷增強金融支持重點領域的實效。