瑞聲科技（02018.HK）中期凈利大增63%，光學、車載業務成新引擎

瑞聲科技（股份代碼：2018.HK）于近日披露了2025年中期業績。報告期內，集團達成營業收入133.2億元，較去年同期增長18.4%；實現凈利潤8.76億元，與去年同期相比大幅增長63.1%。

此次業績呈現強勁增長態勢，主要歸因于光學業務盈利狀況的改善以及精密結構件等高增長業務貢獻度的提升。其中，光學業務表現格外引人注目，實現收入26.5億元，同比增長19.7%。值得一提的是，作為全球獨家技術的WLG玻璃鏡頭，已斬獲多個旗艦機型的訂單，預計全年出貨量將超過1000萬顆。

首席財務官郭丹表示，隨著WLG玻璃鏡頭實現規模化量產，其毛利率有望超越塑膠鏡頭。此外，預計明年該產品的出貨量將增長50%。

在聲學業務領域，盡管上半年毛利率面臨短期下行壓力，但預計全年將回升至30.2%以上。SLS大師級揚聲器等高端產品出貨量達到1700萬只，較去年同期增長40%，有力推動了聲學產品結構的持續優化。

瑞聲科技正積極培育第二增長曲線。其車載業務實現收入17.4億元，同比增長14.2%，毛利率為23.9%。目前，公司已成功躋身理想、小鵬等國內新能源汽車品牌的供應鏈體系，并成為國際主流汽車廠商的一級供應商（Tier 1）。

人工智能發展趨勢也為公司帶來了新的業務增長點。首席財務官郭丹指出，2025年MEMS麥克風收入預計同比增長超過50%，散熱產品收入規模將突破12億元，較去年同期增長兩倍。此外，公司還在折疊手機、增強現實（AR）眼鏡、機器人等新興領域積極進行戰略布局。

財務層面，集團經營性現金流入達28.9億元，同比增長9.1%。期末現金余額為77.5億元，凈資產負債率僅為4.7%，展現出健康穩健的財務結構。

多家機構對瑞聲科技的發展前景持樂觀態度。摩根士丹利在其最新報告中明確指出：“瑞聲科技在光學與聲學領域展現出卓越的創新迭代能力，同時在人工智能及車載業務方面實現了快速拓展，這使其具備持續超越市場預期的潛力。”

據國際數據公司（IDC）的預測，2025年全球智能手機市場將恢復正增長態勢，高端機型的市場占比亦將有所提升，這一趨勢對瑞聲科技等提供高附加值組件的供應商而言極為有利。

在業績發布會上，公司管理層預計，下半年公司業務增速將不低于18.4%，毛利率有望實現穩中有升。隨著WLG技術取得突破、人工智能驅動業務實現規模化增長，以及車載業務客戶群體的持續拓展，瑞聲科技全年業績有望達成高質量增長目標。

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