明略科技成“全球Agentic AI第一股”，騰訊系生態協同再顯威力

“全球Agentic AI第一股”。

據IPO早知道消息，明略科技（Mininglamp Technology）于2025年11月3日正式以“2718”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“全球Agentic AI第一股”。

明略科技在本次IPO中總計發行7,219,000股A類股份。其中，香港公開發售獲4452.86倍，國際發售亦獲13.93倍認購。以每股141港元的發行價計算，明略科技通過本次IPO募集超10億港元。

首日收盤，明略科技報于每股290.6港元，較發行價上漲106.1%，市值突破400億港元。

值得注意的是，公司此次以不同投票權（WVR）架構申請主板上市，在保障管理層戰略決策穩定性的同時，也為市場資金參與提供了更大靈活性，實現了治理與資本的平衡。根據港交所規則，WVR主要面向高增長潛力的創新科技公司開放，通常只有各個行業中具備明顯技術優勢，亦或者核心競爭力特別明顯的企業才有機會獲批。截至2025年10月，全港WVR上市公司僅20余家，其總市值占大市總額不足8%，無論是從數量還是規模成長性上來看，公司都具備明顯的稀缺性。

成立于2006年的明略科技是中國領先的數據智能應用軟件公司，致力于通過整合大模型、行業特定知識和多模態數據，改變企業營銷和營運決策及流程。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年總收入計，明略科技是中國最大的數據智能應用軟件供應商。從明略科技近兩年的動態來看，公司已逐步把戰略重心推進到“Agentic AI（自主智能體）”的企業級應用落地，成為港股首家具備“Agentic AI”技術體系的上市公司。

明略科技創始人、首席執行官兼首席技術官吳明輝在上市慶祝活動致辭中表示：“人工智能的發展離不開信任，只有解決了信任問題的人工智能才能真正融入到生產流程中為人類的文明貢獻價值。信任建立在可信的模型和可信的數據基礎之上。我們的使命，正是打造數據驅動的可信生產力，為全球企業提供分析過程可信、可回溯的智能化解決方案。香港是中國鏈接世界的樞紐，也為明略提供了鏈接世界的舞臺。上市不是終點，而是新的起點。我們將持續加大研發投入，以數據智能技術助力企業高效運轉，加速創新。與全球伙伴攜手，共創AI時代的可信的、美好的未來！”。

企業級AI剛需爆發

明略上市重塑行業估值邏輯

企業數字化轉型正從“工具賦能”邁向“智能決策”的深水區。

2025年國務院印發《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，明確要求推動AI與實體經濟深度融合。從具體應用來看，企業端的需求已從試點探索轉向規模化部署：在制造業，AI工具使客服培訓周期從3個月縮短至1周；在醫療領域，預問診Agent為醫患溝通額外釋放10分鐘深度交流時間。

作為Agentic AI第一股，明略科技近20年的發展歷程恰好映射了中國企業級AI從數據工具到決策智能的演進路徑。

過去十年，AI企業常因“技術超前于市場”而陷入盈利困境，而明略科技通過垂直場景深耕，證明了企業級AI的剛需存在——其DeepMiner產品線聚焦商業數據分析與決策，將抽象的技術能力轉化為可量化的生產力提升指標，使客戶愿意為“可信生產力”付費。

明略的成功案例表明，企業需要的不是通用大模型的“全能”，而是與業務場景深度綁定的精準決策能力。這種價值錨定，為企業級AI賽道樹立了“技術價值=商業回報”的衡量標準。

隨著企業級AI應用進入深水區，資本也越來越意識到，AI落地并非替代人類，而是通過人機協同釋放專業化價值。

事實上，明略科技上市之際，正值資本市場對企業級AI的估值邏輯從“技術故事”轉向“盈利驗證”的關鍵階段。公司財務數據提供了重要信心錨點：2025年上半年，公司營收同比增長14%至6.44億元，毛利率從去年同期50.6%提升至55.9%，經營利潤首次轉正，這種改善并非依賴短期收縮戰略，而是通過產品標準化與交付效率優化實現——同期，營銷智能與營運智能業務分別增長9.7%和16.8%。

當一批依賴融資的AI公司面臨生存考驗時，明略科技則通過垂直場景深耕，避免與通用大模型正面競爭，用實打實的業績增長證明了“深度賦能優于廣度擴張”的邏輯。這種策略與全球AI應用趨勢契合——如美股AI營銷公司Applovin通過垂直領域深耕實現市值飆升，預示著專有大模型賽道的潛力。

如今，明略科技的港股亮相，不僅有望加速企業級AI應用落地，更是填補了港股市場對企業級Agent標的投資空白。當前港股AI板塊多以硬件或通用技術公司為主，明略科技多賽道深耕的行業知識圖譜，構建了差異化壁壘。

明略科技創始人、CEO兼CTO吳明輝（左一）與明略科技創始合伙人、總裁姜平（左二）

從技術壁壘到商業驗證

邁向Agentic AI新周期

2025年以來，谷歌、微軟等巨頭紛紛將AI Agent提升至戰略核心，旨在推動AI從“被動應答”轉向“主動規劃與執行”。根據IDC預測，中國AI Agent企業級市場規模將在2025年達到190億元，2025-2028年復合增長率有望超過110%。

Agentic AI正成為全球科技競爭的新焦點，賽道爆發為明略科技提供了戰略窗口。

Gartner將Agentic AI列為2025年十大戰略技術趨勢之首，而中國企業數字化滲透率的提升（尤其是制造業、零售業）為其創造了剛性需求。明略科技的優勢在于其19年的行業數據積累和135家世界500強客戶的場景驗證，這使其在垂直領域擁有巨頭難以短期復制的知識壁壘。

當然，之所以能獲得一眾知名客戶及市場的青睞，底層還是基于明略科技的技術底蘊、產品優勢與未來更大的想象空間。

在技術端，2018年、2020年，明略科技先后兩次榮獲中國人工智能最高獎項吳文俊獎；2024年，明略科技的超圖多模態大語言模型成果獲ACMMM 2024最佳論文提名；2025年，AI靈巧手專有大模型Mano登頂Mind2Web、OSWorld兩大全球權威榜單SOTA。

公司深知，在技術快速更迭的背景下，技術優勢只有轉化為商業化成果，才能獲得市場及資本的信任。

在Agentic AI的落地架構上，公司已完成從數據智能（如秒針系統）到模型化AI（如HMLLM超圖模型），再到Agentic智能體（DeepMiner產品線）的演進，旗下核心產品DeepMiner以“可信智能體模型+可信數據”為核心架構，構建面向企業的生產力級AI系統，實現從分析到執行的閉環。

這種架構使AI智能體不僅能生成洞察，更能閉環完成“規劃-執行-反饋”，在零售門店管理等場景中幫助客戶降低運維成本。

在具體應用場景上，其產品矩陣覆蓋“營銷智能”和“營運智能”兩大主要方向，這對應了企業降本增效的核心環節，特別是營銷智能業務，作為其基本盤，毛利率較高且穩定。

由此，也更容易理解公司業績邏輯，源于AI技術對項目交付流程的重構——通過將廣告創意生成、門店巡檢等模塊標準化，為管理者提供優化銷售策略和提升整體業績所需的洞察。

從明略科技的成功不難看出，Agentic AI更大的潛力在于重構企業決策流程。

Gartner預測，到2028年，15%的日常工作決策將由Agentic AI自主完成，隨著企業從“數字化”邁向“Agent化”，明略科技AI產品線可快速延展至不同行業的差異化場景中，有望打開遠超當前估值的長周期市場空間，為業績及股價提供更有力的支撐。

騰訊基石再加碼

與明略攜手近10年

在本次IPO發行中，明略科技共引入7名基石投資者，累計認購不超過5,900萬美元（約4.59億港元）。其中，作為明略科技IPO前最大外部股東的騰訊繼續加碼700萬美元，以示對明略科技長期價值的看好。

事實上，自2017年成為明略科技戰略投資者以來，騰訊幾乎參與了明略科技后續的每一輪融資，是公司最大的外部股東。

雙方的合作早已超越單純的財務投資，升華為戰略級的生態協同。

在技術層面，明略科技與騰訊云在2025年騰訊全球數字生態大會上再次簽署戰略協議，將在云服務、人工智能及大模型領域深度合作。明略科技的專有大模型產品線DeepMiner與騰訊云的算力、平臺能力結合，共同推動企業級AI Agent在金融、工業等垂直行業的規模化落地。

在產品層面，明略科技基于騰訊生態開發的私域管理工具“微伴助手”已服務了數量可觀的企業微信客戶，形成“數據采集—分析—轉化”閉環，成為營銷智能業務的重要增長點。

這種深度綁定使明略科技在騰訊生態內獲得了獨特的入口優勢，而騰訊也通過明略科技增強了其To B服務能力，實現了雙贏。

除騰訊外，明略科技的投資方名單囊括了紅杉、淡馬錫、快手等一線機構。這些機構不僅提供資金支持，更為明略科技帶來了產業資源、國際化視野和跨行業洞察。

例如，紅杉中國在科技投資領域的豐富經驗能助力明略科技完善其商業模式；淡馬錫的國際網絡則有望為其東南亞市場拓展提供通道。

如此高比例的基石認購，遠超今年港股大多數新股，反映出專業投資者對Agentic AI賽道及明略科技領先地位的信心。明星資本的集中押注，正是看好在企業數字化需求爆發背景下，明略科技作為中國數據智能應用軟件龍頭（按2024年收入計）的稀缺價值和增長潛力。

另外，明略科技也正在加速推進其國際化步伐。日前，公司正式簽約成為香港新一批重點企業，與全球17家醫藥、自動駕駛、微電子等領域的領先企業共同進駐香港；AdEff平臺已開啟新加坡市場服務，幫助當地品牌客戶實現廣告創意的AI驅動測試與優化。這些地區數字化基礎薄弱但轉型需求迫切，明略科技的“輕量級Agent解決方案”可快速適配本地化場景，為其帶來新的增長極。

某種程度上而言，在AI行業估值分化的背景下，憑借“營收增長+盈利轉正”的財務表現成功上市，證明資本市場更青睞明略科技這樣的“技術有壁壘、商業能落地”的AI企業。

展望未來，今日正式登陸港交所，在獲得更多資金支持和品牌影響力的同時，更有望加快明略科技的“出海步伐”。畢竟，明略科技過去19年沉淀的成功產品創新記錄，豐富的數據生態系統，以及龐大且忠誠的優質客戶群，都將成為其在“AGI浪潮下”無可比擬的競爭優勢。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

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