“硬科技”企業成長路徑更清晰——科創板科創成長層迎來首批新注冊企業上市

科創板科創成長層首批新注冊企業上市儀式現場。（資料圖片）

10月28日，科創板迎來科創成長層首批3家新注冊企業上市，資本市場包容度、適應性進一步提升。目前，科創板已匯聚592家科技企業，總市值超9萬億元，已成為中國“硬科技”企業上市“首選地”。

從新“國九條”的發布到“科創板八條”和科創板“1+6”等政策的實施，一系列政策組合拳的落地，讓“硬科技”企業的成長路徑與資本市場的支持周期更加匹配，為資本市場支持科技創新持續注入新的活力。

改革效應加快顯現

今年6月18日，中國證監會發布《關于在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》，推出科創板“1+6”政策舉措。其中，“1”是指在科創板設置科創成長層，重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業。

此次上市的3家未盈利企業——禾元生物、西安奕材、必貝特，是科創板科創成長層首次納入新注冊企業。在華夏基金數量投資部行政負責人徐猛看來，科創成長層的設置優化了上市標準，暢通了優質科技企業的融資渠道，提升了市場對人工智能、創新藥等高投入、長周期領域的包容度，為更多“硬科技”公司提供了更適配的成長平臺。

去年以來，中國證監會相繼推出“科創板八條”“并購六條”等政策措施。今年6月實施科創板“1+6”改革總體進展順利，設置科創成長層，引入資深專業機構投資者、預先審閱等制度試點平穩推進。“正是這些制度創新，為我們3家身處不同賽道的企業打開了通往資本市場的大門，使我們得以借助資本的力量，加速科技成果轉化，提升產業化能力。”西安奕材董事長楊新元在上市儀式上說。

中信證券全球投資銀行委員會主任孫毅表示，此次科創板科創成長層迎來首批新注冊企業，是全面注冊制走深走實的關鍵一步。科創板科創成長層以“更包容的上市標準、更契合的監管邏輯、更完善的發行機制”，為處于成長期、研發投入高、科創屬性強的“硬科技”企業量身打造了資本市場新賽道。

中國證監會副主席李超表示，科創板改革“試驗田”作用日益顯現，引領帶動全市場基礎制度持續完善，有力支持了一批集成電路、生物醫藥等領域高科技企業，服務科技創新的強勁勢能正加快集聚。

有力支持科技創新

自2018年11月份宣布設立科創板并試點注冊制以來，科創板從無到有、從小到大，市場保持穩健發展，市場功能穩步發揮，服務科技創新和新質生產力發展邁出新的堅實步伐。

堅守“硬科技”定位。截至10月28日，科創板支持新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備、新能源、新材料、節能環保等高新技術產業和戰略性新興產業企業上市592家，總市值超9萬億元。IPO募集資金9346億元，再融資募集資金2088億元，合計超1.1萬億元。

在592家上市公司中，有383家公司入選國家級專精特新“小巨人”企業名錄，63家公司被評為制造業“單項冠軍”示范企業，51家公司主營產品被評為制造業“單項冠軍”產品。

制度包容性凸顯。截至10月28日，科創板支持57家未盈利企業、8家特殊股權架構企業、7家紅籌企業、22家第五套標準上市企業、1家轉板企業上市。在22家第五套標準上市企業中，已有21家公司的48款藥物或疫苗產品上市銷售，另1家公司已提交產品上市申請，16家公司年營收超過1億元，其中4家公司年營收超過10億元。

研發投入力度大。2024年，科創板公司研發投入合計1681億元，是板塊歸母凈利潤的3倍多，同比增長6.4%。2025年上半年，研發投入金額達到841億元，超過凈利潤的2.8倍，同比增長5.6%，研發投入占營業收入比例中位數為12.6%。

“科創板不僅培育了一大批高成長性科技企業，還形成了一系列可復制、可推廣的改革經驗。”上海市委常委、常務副市長吳偉表示，今年發布的科創板改革“1+6”政策，接續去年“科創板八條”，為科創板之后的新征程注入了強勁動力，也為科技—金融—產業的良性循環搭建了廣闊平臺。

堅持以改革促發展

《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》中提出，提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協調的資本市場功能。中國證監會主席吳清在近日舉行的2025金融街論壇年會上也表示，縱深推進板塊改革，增強多層次市場體系的包容性和覆蓋面。

“科創板開市以來，構建了一個以‘硬科技’為核心的資本市場平臺，推動了科技創新與資本市場的深度融合。”清華大學國家金融研究院院長田軒表示，期待科創板進一步完善生態體系建設，持續推進制度改革，優化上市標準，提升信息披露透明度，強化對“硬科技”屬性的精準支持。通過多層次的融資工具為企業提供多元化的資金支持。同時，希望科創板加強與國際資本市場的互聯互通，拓寬企業融資渠道，促進跨境技術合作，打造國際化創新生態圈，助力中國科技企業在全球競爭中占據更有利地位。

“下一步，上交所將堅決貫徹落實黨中央決策部署，更好服務高質量發展。”上海證券交易所理事長邱勇表示，堅持“硬科技”定位，進一步發揮科創板“試驗田”作用，把好準入關，更好識別優質科創企業，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域適用第五套標準，支持具有參與全球競爭潛力的“硬科技”企業上市；堅持以改革促發展，提升制度包容性、適應性，深化發行承銷、再融資、并購重組等領域的適配性改革，引導各類要素資源加快向科創領域集聚；堅持強監管，持續提升監管效能，切實做到嚴而有度、嚴而有方、嚴而有效，積極探索適應科技創新規律的監管方式，不斷增強市場對科創企業的信心和預期；堅持以投資者保護為中心，推進投融資協調發展，提升市場吸引力、競爭力，持續深化投資端改革，著力培育耐心資本、長期資本，大力發展指數化投資，持續提升上市公司質量和投資價值，加快營造“資金愿意來、企業留得住、投資者有回報”的市場生態。（經濟日報記者 馬春陽）