“國家隊”近4萬億持倉曝光：重倉金融，不忘加碼科技

三季報披露完畢，“國家隊”的持倉線路圖也浮出水面。數據顯示，截至三季度末，“國家隊”資金（包括證金公司、中央匯金、證金資管，下同）重倉持有超222只A股股票，合計市值逼近4萬億，金融股依然是“國家隊”的最愛，前十大重倉股中，除了中國神華之外，其余9只均來自金融板塊，持倉市值最大的個股是中國銀行，截至三季度末的市值過萬億。

重倉持有超200只股票

數據顯示，截至三季度末，222家A股上市公司前十大股東中出現“國家隊”資金身影，持倉市值超100億元的上市公司共有29家。

其中，中國銀行、農業銀行、工商銀行是“國家隊”資金三季度末持有市值最多的三只個股，分別持有1.03萬億元、9577.3億元、9302.7億元；持有中金公司、中國平安、新華保險、中信建投的市值也均在600億元以上。

另外，“國家隊”資金持有市值在200億元之上的公司還包括中國人壽、申萬宏源、中國神華、貴州茅臺、中國中車、建設銀行、招商銀行、美的集團、紫金礦業。

整體來看，“國家隊”對金融股依然是情有獨鐘，前十大重倉股中，除了中國神華之外，全部都來自金融板塊，前十大重倉股的合計市值達到了3.28萬億元，達到持倉總市值的八成以上，為83.9%。

除了金融板塊這些個股外，“國家隊”的組合中，也對AI產業鏈、半導體、新能源等板塊進行了嘗試，積極布局了相關股票。

截至今年三季度末，一些科技創新領域的個股，如超聲電子、濮耐股份、麥克奧迪也成為“國家隊”的“座上賓”。整體來看，這一布局方向與國家推動新質生產力發展的戰略高度契合。“國家隊”正是通過資本市場的力量，將資源引導、整合至符合國家長期發展戰略的關鍵科技領域。

根據同花順統計，截至三季度末，“國家隊”的總持倉市值為3.911萬億（未包括社保基金），相比二季度有所增加。

金融股對增加市值起到了重要的作用，以農業銀行為例，今年三季度累計上漲了23.52%，以“國家隊”的持股數量來看，僅此一只股就可以貢獻浮盈超過1800億元。

“整體來看‘國家隊’的持倉偏保守和安全，鐘愛銀行、保險、券商、資源等藍籌股，其最為重視的是長期業績，不會在意市場短期的波動。不過，在安全的同時，其操作也具有一定的靈活性，會找一些成長股進行補充。” 排排網財富研究員隋東對記者表示。

持倉ETF市值增加2000億元

除了個股之外，“國家隊”也通過基金間接布局了股市，其中ETF是最主要的工具。

今年上半年，A股市場表現震蕩，中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱：中央匯金投資）等機構首次明確其類“平準基金”定位，以“國家隊”角色大舉增持ETF，對A股市場的企穩起到重要托底作用。

4月8日，中央匯金投資有關負責人接受采訪時指出，中央匯金投資一直是維護資本市場穩定的重要戰略力量，是資本市場上的“國家隊”，發揮著類“平準基金”作用。該負責人還表示，充分認可當前A股配置價值，將加大配置力度，充分發揮耐心資本、長期資本作用。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍也認為，中央匯金投資發揮類“平準基金”作用是一個重要的表態，表示在市場出現不穩定時其會果斷出手，且人民銀行表示必要時會提供再貸款支持，“子彈”源源不斷，對穩定市場意義重大。中國版“平準基金”也是市場呼吁已久的，會對穩定市場起到關鍵作用。

截至2025三季度末，“國家隊”持有A股ETF占A股ETF總規模比例超過40%。最新披露的基金三季報則顯示，截至今年9月末，中央匯金投資出現在21只ETF的十大持有人名單中，其中，持有基金份額占上市總份額比例超20%的ETF共有15只，合計持倉市值為7777.97億元。

從中央匯金資產管理有限責任公司（以下簡稱：中央匯金資產）的持倉情況看，其位列15只ETF的前十大持有人名單中，其中持有12只ETF的份額占總份額比例超過20%，合計持倉市值為6959.28億元。

今年三季度，權益市場迎來大幅反彈，“國家隊”持有ETF也有所浮盈。

粗略計算顯示，截至三季度末，中央匯金投資、中央匯金資產及旗下2只專項資管計劃持有數十只ETF的規模達到1.55萬億元，相比二季度末規模增加了超2000億元。

從具體產品來看，“國家隊”重倉持有的寬基ETF對浮盈貢獻較大，如中央匯金投資、中央匯金資產等持有的華泰柏瑞滬深300ETF第三季度浮盈超550億元，持有的易方達滬深300ETF浮盈超400億元，持有的華夏滬深300ETF浮盈超300億元。

科技股在三季度“大展宏圖”，“國家隊”持有的華夏中證5G通信主題ETF三季度表現最好，單季度漲幅超過80%，持有的華寶中證電子50ETF、華夏國證半導體芯片ETF、天弘創業板ETF、易方達創業板ETF、廣發創業板ETF三季度漲幅均超50%。

廣發創業板ETF基金經理劉杰分析，國內流動性處于較寬裕的階段，疊加美聯儲降息預期，市場中成長風格更加受益。同時，政策支持、交易活躍、資金流入等多重因素共同推動市場向好。宏觀環境的邊際變化是外部不確定性降低、國內政策預期升溫。

同泰數字經濟在管基金經理陳宗超表示，以AI硬件與算力國產化為主的科技股將是未來3—5年的投資主線。重點看好包括AI大模型、算力、半導體在內的多個方向。