聚水潭今起招股：獲超10億港元基石認(rèn)購(gòu)，IPO市值130億港元

中國(guó)最大的電商SaaS ERP提供商，已實(shí)現(xiàn)全面盈利。

據(jù)IPO早知道消息，聚水潭集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聚水潭”）今起招股、至16日結(jié)束，并計(jì)劃于2025年10月21日正式以“6687”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

聚水潭計(jì)劃在本次IPO中發(fā)行68,166,200股股份。其中，香港公開(kāi)發(fā)售6,816,700股股份，國(guó)際發(fā)售61,349,500股股份。以每股30.60港元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，聚水潭的IPO市值為130億港元，募資總額為20.86億港元。

值得注意的是，聚水潭在本次發(fā)行中累計(jì)引入13家基石投資者（每位基石投資者分別認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)美元），累計(jì)認(rèn)購(gòu)1.3億美元（約10.12億港元）——涵蓋紅杉中國(guó)、藍(lán)湖資本、紀(jì)源資本三位老股東，以及匯添富基金、Dymon Asia Capital、Fourier Capital、景林、高成資本、Jain Global、Perseverance Asset Management、Stoneylake Global Alpha Fund、WT資產(chǎn)管理和3W Fund等一眾國(guó)內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)、長(zhǎng)線基金和對(duì)沖基金，基石陣容堪稱豪華。

IPO前，聚水潭還已完成7輪融資，累計(jì)融資規(guī)模超6億元人民幣，投資方包括阿米巴資本、微光創(chuàng)投、紀(jì)源資本、元璟資本、藍(lán)湖資本、紅杉中國(guó)、中金資本等知名機(jī)構(gòu)。

成立于2014年的聚水潭現(xiàn)可提供一站式的SaaS產(chǎn)品和服務(wù)，幫助客戶無(wú)縫升級(jí)業(yè)務(wù)能力、提高業(yè)績(jī)表現(xiàn)并發(fā)展跨平臺(tái)業(yè)務(wù)，同時(shí)極大降低部署和運(yùn)營(yíng)成本。

其中，聚水潭ERP是聚水潭的核心SaaS產(chǎn)品，其服務(wù)商家用戶在主要電商平臺(tái)上處理電商訂單相關(guān)的核心需求，主要功能包括訂單管理系統(tǒng)(OMS)、倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)(WMS)、采購(gòu)管理系統(tǒng)(PMS)和分銷管理系統(tǒng)(DMS)等。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，聚水潭ERP已成為最受中國(guó)商家歡迎的電商SaaS ERP品牌。

以ERP為核心，聚水潭進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品和服務(wù)范圍并延伸至其他電商運(yùn)營(yíng)SaaS產(chǎn)品，現(xiàn)已成為一站式電商SaaS提供商。2022年至2024年、以及今年上半年，購(gòu)買兩款或以上聚水潭產(chǎn)品的客戶分別貢獻(xiàn)了其同期總SaaS收入的30.6%、33.0%、37.7%以及39.3%。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，以2024年相關(guān)收入計(jì)算，成立于2014年的聚水潭現(xiàn)已成為中國(guó)最大的電商SaaS ERP提供商，占據(jù)24.4%的市場(chǎng)份額，超過(guò)第二至第五大參與者的市場(chǎng)份額總和；在中國(guó)電商運(yùn)營(yíng)SaaS市場(chǎng)中，按2024年SaaS總收入計(jì)算，聚水潭同樣排名第一，市場(chǎng)份額為8.7%；以2024年相關(guān)收入計(jì)算，聚水潭是中國(guó)第二大電商SaaS提供商，占有7.1%的市場(chǎng)份額。

截至2025年6月30日，聚水潭為超9.2萬(wàn)名不同類別的SaaS客戶提供服務(wù)。2024年，聚水潭的凈客戶收入留存率為115%。至于SaaS行業(yè)另一常用的衡量指標(biāo)LTV/CAC比率，其反映了客戶生命周期價(jià)值與獲客成本之間的關(guān)系——2022年至2024年、以及今年上半年，聚水潭的LTV/CAC比率分別為6.2倍、7.7倍、9.3倍以及8.0倍，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2022年至2024年，聚水潭的營(yíng)收分別5.23億元、6.97億元和9.10億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為31.9%。今年上半年，聚水潭的營(yíng)收從2024年同期的4.21億元增加24.4%至5.24億元。

2022年至2024年、以及今年上半年，聚水潭的毛利率分別為52.3%、62.3%、68.5%以及71.8%，呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。

值得一提的是，聚水潭在2024年已實(shí)現(xiàn)全面盈利，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4899萬(wàn)元。今年上半年，聚水潭的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4696萬(wàn)元，已接近2024年全年盈利規(guī)模。

根據(jù)灼識(shí)諮詢的資料，2024年中國(guó)電商商家的IT支出總額為1,377億元，預(yù)計(jì)到2029年將進(jìn)一步增長(zhǎng)到2,529億元；同時(shí)，2024年電商SaaS ERP在中國(guó)活躍電商商家的滲透率處于1.6%的相對(duì)較低水平，預(yù)計(jì)未來(lái)將穩(wěn)步增長(zhǎng)。為此，聚水潭有望持續(xù)提高其電商SaaS產(chǎn)品在多元化電商商家中的滲透率。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin